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快遞格局再生變：菜鳥發(fā)布自營品牌菜鳥速遞。菜鳥速遞由前身丹鳥速遞升級而來，品牌瞄準中高端客戶，主打自營體系下“高品質、好用不貴”。其自身長于終端落地配服務，同時結合菜鳥遍布全國的豐富倉儲資源，當前更擅于倉配快遞模式。影響來看：1）對電商平臺的影響：存量競爭下電商平臺回歸聚焦核心零售業(yè)務，菜鳥速遞對于阿里提升多層次優(yōu)質物流服務供給，提高用戶消費體驗，擴大用戶心智占領與錢包份額有較大幫助；2）對通達系影響：預計自營菜鳥速遞對標京東物流加入天貓B2C 快遞競爭，而通達系在淘寶平臺競爭持續(xù)。同時基于菜鳥速遞目前產能水平和股權關系，申通等通達系快遞公司或將承接部分環(huán)節(jié)業(yè)務，阿里系持股較多的快遞品牌有望獲得更多傾斜或率先受益；3）對順豐影響：順豐送貨上門具備訂單密度優(yōu)勢，時效服務受鄂州機場加持有望進一步升級，品牌認知度在C 端優(yōu)勢顯著因而對最高端B 端客戶吸引力也較高，多元物流供應鏈服務能力完善，多重壁壘捍衛(wèi)高端商戶及C 端競爭力。菜鳥速遞中短期落地規(guī)模和效果尚未可知，預計對順豐實際業(yè)務量沖擊有限，市場或過度反應。
暑運正式啟動，關注旺季出行表現(xiàn)。暑期從7 月1 日起至8 月31 日止，共計62天，今年暑運是“乙類乙管”后的第一個暑運。1）民航方面，民航局預計暑運期間日均客流195 萬人次，日均航班16500 班，恢復至疫情前同期水平。其中國內市場日均航班13600 班、國內旅客183 萬人次，較疫情前2019 年分別增長11%、7%，國際市場增至每周6000 班以上，約恢復至19 年近50%；2）鐵路方面，國鐵集團預計暑運期間全國鐵路發(fā)送旅客7.6 億人次，日均發(fā)送1200 萬人次以上，19年同期共發(fā)送旅客7.35 億人次，今年較2019 年增長3.4%。7 月1 日零時起全國鐵路實行新的列車運行圖，持續(xù)擴大廣深港高鐵運能等。綜合來看，今年暑運客運量有望超越2019 年水平，供需關系大幅改善，建議關注航空和高鐵量價彈性。航空建議關注春秋、吉祥、華夏、國航等，鐵路建議關注京滬高鐵和廣深鐵路。
行業(yè)跟蹤：1）航空：7 月1 日航班量15169 架次，較19 年同期增長2.0%；2）地鐵：截至6 月29 日7 日移動平均北京恢復至19 年同期86%，深圳恢復至19 年同期127%；3）快遞：周累計攬收量同比上漲8.38%；4）鐵路貨運：周累計貨運量同比周均減少1.89%；5）航空貨運：周累計民航貨班量同比下滑37.66%，貨運價格周環(huán)比下降0.8%；6）航運：SCFI 周上漲3.17%，BDTI 周下跌5.23%。
行情回顧：本周（20230626-20230630）滬深300 下跌0.56%，交通運輸板塊下跌1.00%，在申萬31 個一級行業(yè)中排名第26。三級子行業(yè)中，倉儲物流（4.3%）、公路貨運（4.0%）和高速公路（3.8%）的漲幅較大，航運（-4.0%）、快遞（-3.4%）和機場（-3.4%）跌幅前三。
持續(xù)推薦順周期底部品種+鐵路趨勢性變化+高股息三大方向：
順周期底部品種：1）出行鏈：淡季逆勢布局，配置性價比凸顯。航空建議關注春秋、吉祥、華夏、國航、南航、東航；機場建議關注白云機場、上海機場；2）快遞：23 年量增價穩(wěn)，底部布局迎復蘇。重點推薦順豐控股，通達系建議關注圓通速遞、申通快遞、韻達股份；3）油運：供給制約邏輯扎實，底部已現(xiàn)。建議關注中遠海能、招商輪船；4）工業(yè)物流/ToB 物流潛在超跌/底部品種。建議關注密爾克衛(wèi)、興通股份、中谷物流、華貿物流。
鐵路：國鐵積極求變，關注行業(yè)趨勢性變化。建議關注廣深鐵路、京滬高鐵、鐵龍物流。
高股息品種：市場震蕩背景下，交運高股息品種配置吸引力大幅提升。建議關注廈門國貿、廈門象嶼、大秦鐵路、唐山港、山東高速、粵高速A、深高速、皖通高速。
風險提示
宏觀經濟不及預期、政策不及預期、油價和匯率大幅波動風險
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