新增開戶數(shù)與牛市頂部之間的關系，我們不妨參考兩個信號。一個信號是某月新增開戶數(shù)較之前的平均新增開戶數(shù)大幅提升，至少增加一倍以上的新增開戶數(shù)水平。另一個信號是新增開戶數(shù)大幅飆升之后，開始出現(xiàn)觸頂回落的跡象。一般來說，當新增開戶數(shù)快速沖頂，并且呈現(xiàn)出觸頂回落的走勢，股市行情距離牛市頂部也就為時不遠了。
郭施亮
(資料圖片僅供參考)
2024年9月下旬至10月上旬，A股市場上演了一輪快速上漲的牛市行情。雖然這一輪牛市只延續(xù)了半個月左右，指數(shù)卻完成了近千點的漲幅。
從2024年1月至12月的新開戶數(shù)據(jù)分析，新開戶數(shù)據(jù)與牛市沖頂行情有著一定的關聯(lián)。
2024年1月至9月，A股月新增開戶數(shù)基本上保持在100萬戶至200萬戶之間，10月新增開戶數(shù)飆升至684萬戶，11月，新增開戶數(shù)開始逐漸回落，11月和12月新增開戶數(shù)均較10月新增開戶數(shù)明顯下降。
與之相對應的是，2024年10月中上旬之后，股市呈現(xiàn)出逐漸回落的走勢，日均成交額也隨之下降。
從2025年4月至今，A股上演第二輪上漲行情，但這一輪牛市以科技股為主導，并非全面性的牛市行情，只是局部牛市。
從2025年全年的新增開戶數(shù)變化來看，每月新增開戶數(shù)基本上變化不大。從2025年1月至11月，A股月均新增開戶數(shù)在150萬戶到300萬戶之間。
自2025年4月之后，上證指數(shù)從3040點大幅飆升至4034點，在近千點的漲幅中，A股月均新增開戶數(shù)基本上變化不大。2025年8月之后，月新增開戶數(shù)開始小幅上升，但仍處于300萬戶以內(nèi)的水平。
回顧2015年的杠桿牛市行情，當年新增開戶數(shù)同樣出現(xiàn)了大幅波動，與當年杠桿牛市走勢存在一定的關聯(lián)。
以2015年的每月新增開戶數(shù)為例，從2015年1月至3月，A股新增開戶數(shù)基本上呈現(xiàn)出逐月提升的趨勢。到了2015年4月，A股新增開戶數(shù)開始出現(xiàn)了“井噴”現(xiàn)象。
值得注意的是，在2015年4月13日，A股放開了“一人一戶”的限制，允許開立最多20個賬戶。后來，在2016年10月，把一人最多開立20個賬戶調(diào)整為最多開立3個賬戶，“一人多戶”時代正式結(jié)束。
2015年4月，在“一人一戶”限制放開的影響下，A股新增開戶數(shù)大幅攀升。從4月至6月，新增開戶數(shù)持續(xù)保持高度活躍的狀態(tài)。
在歷次牛市的加速沖頂行情中，基本上伴隨著新增開戶數(shù)的快速增長，并且較之前幾個月的平均新增開戶數(shù)大幅提升。
例如，2015年4月至6月，A股月均新增開戶數(shù)較2015年1月至3月大幅飆升，2015年4月成為了當時A股新增開戶數(shù)的巔峰。然而，在新增開戶數(shù)快速觸頂之后，A股杠桿牛市僅僅維持了不到2個月。
2024年10月，在新增開戶數(shù)觸頂之后，A股開始呈現(xiàn)出逐步回落的走勢，經(jīng)過半年以上的調(diào)整震蕩行情，A股市場才重新回到2024年10月的高點位置。
新增開戶數(shù)與牛市頂部之間的關系，我們不妨參考兩個信號。一個信號是某月新增開戶數(shù)較之前的平均新增開戶數(shù)大幅提升，至少增加一倍以上的新增開戶數(shù)水平。另一個信號是新增開戶數(shù)大幅飆升之后，開始出現(xiàn)觸頂回落的跡象。一般來說，當新增開戶數(shù)快速沖頂，并且呈現(xiàn)出觸頂回落的走勢，股市行情距離牛市頂部也就為時不遠了。
按照這兩個標準分析，目前A股牛市到底處于哪一個階段呢？
從今年以來的新增開戶數(shù)分析，單月新增開戶數(shù)突破300萬戶的月份只有今年的3月，其余月份的新增開戶數(shù)均在300萬戶以內(nèi)。
今年三四季度，A股投資人氣開始回升，但單月新增開戶數(shù)仍然未能夠突破300萬戶的水平，今年9月，A股新增開戶數(shù)只有293萬戶，仍然無法突破年內(nèi)新增開戶數(shù)的新高紀錄。
由此可見，按照今年以來的新增開戶數(shù)的變化情況，并不滿足上述兩個標準。
從2025年4月低點反彈以來，A股累計漲幅近千點，但同期新增開戶數(shù)并未出現(xiàn)顯著增長的跡象，或反映出今年4月以來的市場賺錢效應并不強烈，這一輪牛市只是局部牛市。在投資難度加大、賺錢效應不強的背景下，也很難吸引更多場外資金加快進場，最近幾個月新增開戶數(shù)增長速度緩慢，也是真實的市場寫照。
什么時候A股新增開戶數(shù)突然大幅飆升，并且較之前幾個月的月均新增開戶數(shù)增長一倍以上，那么這個時候就需要引起警惕，或意味著牛市頂部的加速到來。
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